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發展綠色金融要警惕兩大風險
發布時間:2019-04-10 10:23

馮雅:有人說綠色金融可能是我們國家經濟發展的下一個風口,您認同這種說法嗎?
馬駿:從大的面上來講我覺得是對的,因為整個綠色產業的增長會快于GDP,一方面我們面臨很嚴峻的環境挑戰,就是空氣、水、土壤污染的挑戰都很嚴峻,肯定需要大量的投資;另外一方面,全球面臨氣侯變暖的巨大壓力。因此,應對氣侯變化和應對環境挑戰所帶來投資需求的增長肯定會高于整體的投資增長,從這點來講,如果說它是一個風口可能是對的,即它的增長潛力要比其他行業來得更大。從另外一個角度看,政府會非常大力地支持這些綠色的產業和項目,原來有些項目可能收益率不太高,社會資本不愿意參與,經過激勵以后,更多社會資本會愿意參與,使得投資機會變得更加多。
馮雅:但是市場經驗往往表明,一旦某一種市場要素被定義為風口的話,馬上可能就會出現的情況是亂象叢生,可能是盲目跟風,野蠻生長,甚至到最后難以收場,成為燙手的山芋,怎樣才能防止綠色金融也會遭遇類似的這種困境呢?
馬駿:這種風口所帶來的風險基本集中在PE、VC領域當中,綠色金融的主體還是在銀行和債券市場,他們所投資的項目一般來講回報率相對還是比較穩定,很多技術還是比較成熟,因此我們不是太擔心會出現上述問題。
但是從銀行和債券市場來講,主要應該控制兩類風險,一是洗綠的風險。所謂洗綠,就是有這種可能性,一些投資者或者企業,他拿著比較便宜的綠色資金,去做了不是綠色的項目。因此我們在綠色信貸和綠色債券界定方面,首先要有比較嚴格的標準,否則會造成洗綠的空間。第二要有第三方的認定,要有評估的機構。綠債市場上有十幾家專門認證綠債是不是“綠”這樣的機構,他們會進行專業性的評估,如果不綠,會提前告訴這個企業,不能以綠債的名義去發債券。監管部門也會仔細去評審第三方的這些評估報告,在批準的過程當中會進行把關。此外還要這些企業披露實際的資金使用,要把減了多少碳、減了多少硫、減了多少污水等給算出來,而且要對外公布,有了這一套機制以后就基本上能控制住洗綠的風險。
第二個風險是針對杠桿率的問題。過去幾年因為杠桿率高的問題引起了很多關注,在綠色領域當中也要控制這個風險,綠色項目雖然有很多環境效益,但也不能搞得杠桿率太高,使得未來出現金融風險,因此也要充分地識別和分析這些項目的杠桿率是不是過高,銀行還有債券市場的投資者都需要把關。
馮雅:綠色金融從一個理念到最后引起決策層的高度重視,完成了頂層設計,成為投融資領域目前不可或缺的重要的考量因素,整個過程您是重要的倡導者和推動者,以至于國際上現在尊稱您為“綠色金融先生”,那么在您最初的構想當中,綠色金融未來的發展趨勢是怎樣的?
馬駿:四五年以前很多人都沒聽說過綠色金融,現在耳熟能詳,至少在中國,所有搞金融的人都知道什么叫綠色金融;當然,知道怎么做綠色金融,還有很長的路要走,中國有至少幾百萬的金融從業人員都需要了解和熟悉綠色金融,國際上對綠色金融知識的需求、能力建設的需求來得更大,所以我想未來這是一塊非常重要的領域,我們要花更多的時間和精力。
另外在產品層面,綠色信貸目前只占整個國內信貸的10%左右,未來應該要翻倍;綠色債券現在只占到債券發行量的1%左右,未來還有十倍甚至幾十倍的成長空間。還有很多別的產品要推,比如綠色ETF,中國的ETF當中,綠色的恐怕只有2%左右,歐洲已經到了20%;此外,機構投資者必須要綠色化,他們要知道怎么做綠色投資,怎么來選取綠色的標的,比如綠色的股票、綠色的債券等到底怎么樣識別,怎么樣計算環境的效益、影響,這些方面還有大量的工作要做。

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